3月27日，首批两只主板注册制新股网上申购落下帷幕。据相关公告显示，中重科技、登康口腔网上发行有效申购户数分别为1041.50万户、1186.35万户，对应的网上发行中签率为0.05%、0.03%。据了解，3月29日为缴款日，中签的投资者应及时缴款。

“全面注册制实施意味着A股市场的参与规则正在发生变化。”接受《证券日报》记者采访的专家均表示，未来A股市场“打新”更考验投资者对新股的专业判断能力与专业调研能力，同时还需考虑到同期市场环境的变化因素，例如发行估值、资金参与热情等。


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中签率低于以往平均水平

3月27日晚间，中重科技、登康口腔正式公告网上申购情况及中签率，这也是全面注册制实施以来首批开启网上申购的两只主板新股。中重科技本次发行价格为17.80元/股，对应的发行市盈率为29.01倍；登康口腔本次发行价格为20.68元/股，对应的发行市盈率为36.75倍。

相关公告显示，根据沪深交易所提供的数据，中重科技本次网上发行有效申购户数为10415027户，有效申购数量为125906579000股；登康口腔本次网上发行有效申购户数为11863542户，有效申购股数为117664949500股。启动回拨机制后，中重科技、登康口腔的网上发行最终中签率分别为0.05%和0.03%。

相关公告还显示，由于启动回拨前网上初步有效申购倍数为4663.21倍，超过100倍，中重科技启动回拨机制后，网下最终发行数量为2700万股，占发行总量的30%；网上最终发行数量为6300万股，占发行总量的70%。网上发行最终中签率为0.05003710%；由于网上初步有效申购倍数为6834.23067倍，高于100倍，登康口腔启动回拨机制后，网下最终发行数量为860.90万股，占发行总量的20.00%；网上最终发行数量为3443.45万股，占发行总量的80.00%。网上定价发行中签率为0.0292648747%。

对比而言，该两只主板注册制新股网上发行中签率均略低于最近一年来核准制新股平均水平。东方财富Choice数据显示，以发行日为准，最近一年来(2022年3月28日至2023年3月27日)，核准制下沪深主板共有75只新股发行。其中，33只沪市主板新股平均网上发行中签率为0.05836%；42只深市主板新股平均网上发行中签率为0.03055%。

“中签率低，即中签的申购单位与参与申购的有效申购单位总额的比率低，意味着市场看好该股票，资金较为青睐。”中国银河研究院策略分析师、团队负责人杨超对《证券日报》记者表示。

本周8只主板新股将申购

另据记者了解，本周还有8只主板注册制新股将陆续启动网上申购，分别为定于3月28日申购的中电港、常青科技、中信金属、海森药业，以及定于3月29日申购的柏诚股份、江盐集团、南矿集团和陕西能源。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，全面注册制下，投资风格将更加偏向龙头企业，价值投资进一步得到强化，投资者更加偏好业绩优良，竞争力较强的企业。“打新不败”的神话也将打破，发行价反映二级市场预期。投资者需要根据自己的研究决定是否参与打新，一定要谨慎。

杨超认为，全面注册制下，主板新股可能存在破发情况。投资者需要认真评估上市公司的基本面情况，合理估算新股的价值，根据自身资金和风险偏好谨慎投资，减少盲从。

也有市场人士提醒，闭眼盲目打新已成为“过去式”，应理性参与新股申购，精选优选个股尤为重要，尤其是高价格、高市盈率、高募资发行的“三高”股票值得警惕，仔细判断是否具有可持续成长能力。此外，参与新股申购要注意，中签后弃购是要付出相应代价的。“违约弃购”不仅影响自身在一段时间内的打新资格，还会对新股发行市场秩序造成负面影响。

西部利得基金认为，主板注册制初期机构投资者的热情较高，可能倾向于采取高价入围的策略，以获取首批主板注册制新股上市的红利，高价策略可能带来新股估值定价提升，从而一定程度上影响上市新股的涨幅。

业内人士表示，新股从发行到上市一般在两周左右。这意味着首只注册制主板新股最快将于4月初挂牌上市，首批主板新股有望在4月中上旬密集出现。

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