金融投资报记者 刘敏

2月13日晚间,周黑鸭(01458.HK)发布盈利警告,预计公司2022年净利润同比下滑超九成。


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金融投资报记者注意到,此前绝味食品(603517)、煌上煌(002695)两大休闲卤味巨头相继发布2022年业绩预告,二者去年净利润均出现断崖式下滑。那么,三大卤味巨头业绩在2022年集体失速,背后原因是否相同?

原材料涨价 成本受压

周黑鸭盈利预警公告显示,公司预期2022年净利润不少于2000万元,而上年同期净利润为3.42亿元,同比下滑超94%;总收入预计同比下降约20%,上年同期总收入为28.7亿元。由此推算,周黑鸭2022年的总收入大约为23亿元。

对于业绩大幅下滑原因,周黑鸭在公告中解释称,一方面是2022年国内新冠疫情持续反复,消费客流骤降;同时,根据疫情防控要求,周黑鸭部分门店在报告期间存在暂时停业的情况,对公司销售及利润均造成一定影响;另一方面,原材料价格上涨也导致周黑鸭成本端压力增加。同时,汇率变动导致汇兑损失增加,对公司利润造成较大冲击。

金融投资报记者注意到,周黑鸭业绩自2018年就已经开始持续下滑。

Wind数据显示,2018年至2020年,公司营业收入分别为32.18亿元、31.93亿元、21.90亿元,同比增长率为-1.07%、-0.76%、-31.40%;对应归母净利润分别为4.98亿元、3.58亿元、1.32亿元,分别同比下滑32.49%、28.13%、62.98%。2021年,周黑鸭收入与净利润均实现大幅增长,营业收入为28.70亿元,归母净利润3.42亿元,但盈利水平仍落后于2019年。

今年1月,有消息称,周黑鸭在业绩交流中披露了业绩预测值,预计公司2023年净利润仅为1.5亿-2亿元,预测范围远低于多位分析师发布的预测值。周黑鸭就此发布澄清公告承认,业绩面临来自各种不利因素的影响,公司将努力实现2亿元或以上的2023年年度利润。

国元证券分析认为,周黑鸭在2023年面临较大的成本压力,公司原材料成本压力自2022年四季度已逐渐显现,该趋势或将延续至2023年,个别大单品如鸭脖、鸭掌的价格涨幅预期达30%以上。

卤味巨头业绩集体滑坡

事实上,从近期披露的业绩预告来看,不仅是周黑鸭,包括绝味食品、煌上煌在内的三大休闲卤味食品巨头2022年业绩均出现滑坡。

绝味食品业绩预告显示,公司预计2022年实现营业收入66亿元-68亿元,同比上升0.78%-3.83%;归属于上市公司股东的净利润为2.2亿-2.6亿元,同比下降73.49%-77.57%。

对于业绩下滑原因,绝味食品与周黑鸭基本一致。公司表示,2022年为响应国家新冠疫情防控的要求部分工厂及门店暂停生产与营业,对公司销售收入及利润造成一定影响。同时,公司在新冠疫情期间加大了对加盟商的支持力度,导致销售费用增加较大,以及报告期内原材料成本上涨幅度较大,造成对毛利率的负面影响。

煌上煌预计2022实现归属于上市公司股东的净利润区间预计为3000万元至4000万元,同比下降约79.25%至72.33%。煌上煌则将业绩下滑归因于2022年疫情持续反复导致关店数量增加,2022年门店数量首次出现负增长,肉制品业营收同比下降16%;同时,公司米制品业务2022年端午销售受疫情影响,经销、团购等渠道订单量减少。因此,公司两大主业营业收入均同比出现下降,使得销售毛利额同比下降较大。

艾媒咨询《2021年中国卤制品行业研究报告》显示,2021年中国卤制品市场规模约3296亿元,同比增长15.0%。到了2022年,为何三大卤味食品巨头的业绩会集体失速?

据艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分析,卤味食品在过去的一年里面,应该说总体日子都不太好过,尤其是以线下门店为主的,这些品牌整体业绩都不太好。一个是受疫情影响,在门店里基本上没生意做,对业绩造成非常大冲击;另一个就是他们的销售渠道还是以线下的加盟连锁为主,线上布局整体来说比较弱,缺乏对渠道风险把控的有效布局。

“鸭脖”提价挽救业绩?

2月14日,“周黑鸭业绩大降超90%”登上微博热搜,不少网友都直言“都是因为太贵了”。

金融投资报记者通过外卖平台搜索发现,周黑鸭成都门店销售的锁鲜辣脖一份为38.9元(300g),绝味鸭脖销售的招牌鸭脖一份21.6元(200g)。也就是说,周黑鸭的鸭脖每斤约65元,绝味鸭脖每斤约54元。

事实上,绝味食品仅在2022年就进行了两次提价。2022年初,绝味食品宣布部分产品提价5%;7月,绝味食品再次提价,涉及鸭掌、鱿鱼、凤爪等产品,提价平均幅度7%-10%。实际上,新鲜鸭脖的价格大概在15元左右。也就是说,周黑鸭64元一斤的价格足够买四斤新鲜鸭脖,难怪网友会直呼“太贵了”。

从销售毛利率看,2022年上半年,周黑鸭毛利率为56.85%,煌上煌毛利率为29.53%,绝味食品毛利率为28.02%,相较2021年毛利率均出现小幅下降。由此可见,在面临成本压力,试图通过涨价自救的卤味巨头们,不仅没有挽救2022年业绩,反而失去了不少客户。

中国食品产业分析师朱丹蓬在接受金融投资报记者采访时表示,卤味食品的涨价,既有被动式的成本上升影响,也有企业主动拉升利润的一个策略。但是,无论是怎么样的原因,涨价对企业来说都是一把双刃剑,它能帮企业挽回一些利润,可消费者却不大接受,企业应在涨价前做好全方位评估。

从门店数量来看,截止2022年上半年,绝味食品在中国大陆地区门店总数为14921家(不含港澳台及海外市场),实现净增长1207家;煌上煌肉制品加工业拥有4024家专卖店,其中直营门店289家、加盟店3735家;周黑鸭共计拥有3160家门店,其中直营门店1342间,特许经营门店1818间。

中邮证券认为,煌上煌门店结构偏重高线城市和势能点位,受疫情影响较大。从门店结构看,约有68.7%的门店分布在高线城市(一线、新一线、二线),其中二线城市占比近35%。2020年疫情爆发之初快速拓店,全年新开店1206家,门店总数达到4627家。2021年至今,公司门店规模随之收缩,预计疫情后将加速门店扩张。

朱丹蓬认为,卤味行业的发展已进入天花板阶段,营收、利润等各方面的下调是必然的。鸭货产品作为卤味行业中的细分品类,其增长空间有限,即便是以规模取胜的绝味食品,也不可能无限制地开下去,再叠加整体供应链成本上升、消费疲劳等因素,“绝味们”的盈利已变得越来越难。

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