在IPO问询过程中，交易所对长城信息股份有限公司(简称：长城信息)提出35个相关疑问，其中多个问题被连续两次重点问询。创业板上市委将于9月15日审议长城信息的首发事项，公司能否顺利登陆创业板答案将在15日晚些时候揭晓。

过度依赖政府补助

在同行业可比上市公司净利润明显波动背景下，长城信息业绩稳定性格外显眼。

招股书显示，2019年-2021年，长城信息实现营业收入分别为12.37亿元、12.2亿元、13.41亿元，其中2020年、2021年同比增长分别为-1.37%、9.91%;同期实现净利润分别为7991万元、10530万元、12264万元，其中2020年、2021年同比增长分别为31.77%、16.46%。可以看到，公司营业收入出现小幅波动，净利润虽然增速明显放缓，但仍在持续增长。

从公司列举的同行业可比上市公司来看，广电运通、证通电子、东方通信2020年净利润出现不同程度下滑，恒银科技则是在2021年净利润大幅下滑。两相比较，公司的业绩稳定性明显优于前者。

长城信息业绩增长离不开政府补助的加持。招股书显示，2019年-2021年，公司收到的政府补助金额分别为 2858.47 万元、2627.43万元、3953.76万元，主要包括增值税即征即退补贴及各项专项补贴资金，而上述三年政府补助金额已分别占到同期净利润的35.76%、24.94%、32.23%。不难看出，公司来自政府的补助资金占净利润比重持续高企，如果政府补助出现波动，对公司业绩来说无疑将是巨大打击。

值得一提的是，尽管政府补助的明显增加，但仍难掩长城信息主营业务的疲态。公司预计，2022年1-9月，净利润为4808.04万元-5314.14 万元，同比增长5.48%-16.58%。对于业绩的持续增长，公司坦诚主要得益于政府补助增加。而在扣非经常性损益后，公司归属于母公司普通股股东 的 净 利 润 为 2924.99 万元 -3232.89 万 元 ， 同 比 下 滑0.27%-9.77%。可见，在剔除政府补助等非经常性损益后，公司实际经营业绩已出现下滑。

或采取不健康交易

2019年-2021年，长城信息应收账款金额分别为25237.72万元、33970.61万元、42894.42万元，其中2020 年、2021 年同比分别增长34.6%、26.27%。可以看到是，公司应收账款的增长速度远高于同期营业收入增速。同时，报告期内，公司应收账款占营业收入的比重分别为20.39%、27.83%、31.98%，占比出现持续上升态势。

对于长城信息应收账款的增长，有分析人士认为，在市场激烈竞争背后，公司吸引客户的“优势”便是采用大比例赊账交易。

就长城信息前五大客户来看，2021年公司对第三大客户建设银行及其控制的主体销售金额为10681万元，而同年应收账款便达到8086万元，占比高达75.7%。此外，2021年公司对中国银行及其控制的主体的销售金额为8201万元，应收账款达到6036万元，占比高达73.6%。虽然公司应收账款中含有多账龄段的应收账款，但从应收账款账龄分布来看，大部分应收账款账龄在一年内。因此，对于上述大客户来说，同年应收账款占营业收入的比重依旧高企。更具代表性的是2021年新进前五大客户名单的长城医疗，同年公司实现对其4043万元的销售收入，但一年内账龄的应收账款便达到2328万元，占比高达57.58%。

从长城信息前五大客户来看，五大行中有三家名列其中。有市场人士质疑指出，公司所属行业竞争十分激烈，为挽留“金主”客户或采取了大比例赊销的方式。然而，赊销存在明显的不确定性和多变性，增大了应收账款的风险。虽然对收入会有正面推动作用，但不健康的销售方式对公司来说并不是好事。(本报记者 林珂)

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