超31个州出现反弹迹象！美股接下来的走势将会如何?

美国时间6月11日，美股遭遇"黑色星期四"，三大股指均跌超5%;尽管美股随后出现反弹，但上周再遭遇全线下挫——道琼斯工业指数周跌3.3%，标普500指数周跌2.9%，纳斯达克指数周跌1.8%。

在此背景下，许多投资者产生了诸多疑问，美国疫情是否迎来二次爆发?如果疫情二次爆发，美国经济复苏是否会受到影响?美股接下来的走势将会如何?

1、 美国疫情如何?

美股走向如何，很大程度取决于疫情对经济的深层影响。如果疫情得到控制，美国经济活动按理想预期逐渐恢复，那么美股很可能会保持乐观情绪。相反，如果疫情二度爆发，并对经济持续产生更严重的冲击，美股大概率很难维持现在的高位。那么，当前美国的疫情处在什么状态呢?

美国当前仍是疫情最严重的国家。美国时间6月29日下午1点，根据美国约翰斯·霍普金斯大学的实时数据显示，美国新冠确诊人数累计达到256万例，死亡的累计病例达到12.5万例。而且，从6月中旬开始，美国疫情出现了大幅反弹，过去连续数日的新增确诊病例都在4万例以上，接近4月初疫情高峰时期的水平。

据美媒的报道，目前，美国有超过31个州报告了疫情反弹情况。其中，至少13个州病例增长超过50%，其他16州病例增幅在10%~50%之间。受疫情反弹影响，美国已经有12个州已暂停或推迟经济重启计划，而这将不可避免的影响美国更多州的经济重启计划。

美国卫生与公众服务部已发出警告，疫情形势非常严峻，控制疫情的"窗口"正在关闭。另外，美国疾病控制和预防中心估计表示，美国真实感染人数是已公布数据的约10倍。也就是说，美国感染新冠的人数超过2000万，相当于全美5%到8%的人已经感染。从种种迹象来看，美国疫情呈现快速"反扑"趋势，已处在二次爆发的阶段。

疫情二次出现，将不可避免对美国经济恢复产生负面影响，毕竟3月初的那轮疫情，已给美国经济的基本面带来严重破坏。受经济停摆的影响，美国初请失业金人数已连续14周破百万人，累计申请人数约4700万人;对于第二季度的GDP增长率，美国亚特兰大联储GDPNow悲观地预测将下降51.2%。

那么，如今美国疫情二次爆发，是否会对美股带来负面预期、导致"二次探底"呢?

2、美股会二次探底吗?

从现在来看，这种可能性短期内不会发生，因为一旦金融市场再次出现剧烈恐慌，美国势必会再次出手救市。此前3月，基于投资恐慌情绪，美国股市史无前例在10天内出现了4次熔断，随后美联储紧急救市，先是将货币政策利率下调至零，随后又出台了无限量的量化宽松政策，这些措施给市场注入了巨大的流动性，从而推动股市大幅反弹。

与此同时，美国还出台了近2万亿美元的经济救助方案，有效缓解了市场对经济的担忧情绪。如果从3月下旬那轮股市的最低点算起，美国三大股指纳斯达克指数、标普500指数和道琼斯指数累计涨幅分别达到44%、36%、37%左右。

在市场极度宽松下，大量小市值个股也录得可观的涨幅。据Wind数据显示，截至6月19日，本月以来美股656只小市值(5月市值不足0.5亿美元)股票的平均涨幅为28.8%，比同期三大股指高出10余倍。另外，一些濒临破产的公司股票甚至也遭到抢购。

不难看到，美联储激进的救市政策无论是对市场信心的提振，还是对股市缓解流动性，都起到巨大作用。如果疫情反弹带来的负面影响超出市场预期，那么美联储势必会继续出手救市，美股大概率也将维持高位。

据第一财经报道，美联储主席鲍威尔已提前透露，美国经济前景仍然存在重大问题和不确定性，但他重申美联储将尽全力使用各种货币工具来帮助经济稳定复苏。在更早之前的6月10日议息会议上，他还表示零利率或维持到2022年底。

另一方面，美国政府也承诺继续救市，预计今年还会推出1万亿美元的财政刺激计划，并继续伴随以财政兜低方案。

3、乐观情绪回归美股

在美国承诺积极救市的同时，美股市场的承受能力也在逐渐增强，并未受到疫情反弹的持续影响。由于美国疫情大幅反弹，日前，国际货币基金组织对美国经济前景感到悲观，其发布的最新预测显示，2020年美国经济将衰退8%，较之前的预测(-5.9%)下调了2.1个百分点。但美东时间6月29日，美股却扭转上周大幅下挫的表现，有所回涨，截至当日收盘，三大指数均录得1~2%的上涨幅度。

这种说法并非空穴来风。在美股大幅回涨后，近期，美国许多对冲基金还在看多股市，回补之前的美股头寸。据美国商品期货交易委员会的数据显示，截至6月23日当周，投资者净买入电子盘小型标普500指数期货合约数增加至206.227万份，创下2007年以来的最高水平。

其他衡量交易员头寸的指标也显示出空头回补活动的增加。据国际调研机构IHS Markit的数据，规模2660亿美元的SPDR S&P 500 ETF信托基金已发行股票的空头比例从5月底的6.7%下降至6月底的4.9%。

市场对美股保持乐观心态，也与美国大概率不会再度封锁经济有关。之前为了防控疫情传播，美国实施了严格的社会封锁，这给美国经济带来了前所未有的冲击，但随着经济活动逐渐重启，市场已经押注经济最糟糕的阶段已经过去，经济会逐渐恢复，哪怕疫情出现反弹、多州延缓经济重启计划。

美国政府也多次发声，不会再因为疫情实施社会封锁措施。据美媒报道，当地时间6月18日，美国总统表示，不会再实施封锁措施来暂停经济。在此之前，美国的财长和经济顾问也都类似表示，无法承受封锁经济带来的后果，不能再度封锁经济。

4、美股需要警惕的"敌人"

虽然美国不断给予市场帮助和信心，但需要警惕的是，美联储释放的天量流动性只能拯救危机，无法支撑股市繁荣，从近期美股多次回调的表现来看，美股尚处在脆弱的阶段，波动也非常明显。

长期来说，一旦疫情给经济带来的冲击程度，远远超出市场的预期，比如包括失业、零售、制造业等在内的经济数据较之前下挫更大，那么不排除美股可能迎来连续暴跌，二轮探底，毕竟股市的最终走向还是要回归到对实体经济的真实反映，企业的业绩也会说明一切。

再者，当前美股的整体估值非常高，偏离经济基本面，蕴含着下跌的风险。美国银行在6月16日公布的一项调查显示，管理6000亿美元资产的212名基金经理中，有近8成的人认为股票价格太高，而这一比例创下1998年以来的最高记录。要知道，即便美国经济能够恢复，也很难预估能恢复到疫情前的水平。也就是说，判断美股的长期走势，需要关注疫情给经济带来的深远影响。

对于美股而言，最大的内部隐患还是在于企业高昂的债务，它可能引发美国的金融危机，导致经济衰退不可逆转。自2008年次贷危机爆发后，美国非金融企业债务率被动大幅下降，但由于美联储大量"放水"救市，美国非金融企业的债务率很快触底反弹，并大幅增长。

据国际投行高盛的数据，自2011年以来，美国非金融企业债务增长了60%。同时，债务占GDP的比重提高至74%，为历史最高水平，而低质量贷款的占比由2008年的不到20%上升到近40%。这给美国爆发债务危机埋下了隐患。

目前，美国已有很多大企业扛不住债务压力，宣布申请破产保护，比如美国最大油气厂商切萨皮克能源公司、知名服装品牌J.Crew、奢侈品零售商尼曼·马库斯、老牌连锁百货杰西潘尼公司等等。数据显示，自年初到现在，负债超过5000万美元的美国企业中，已有98起申请破产保护，达到2009年最高水平。

如果这种违约趋势一旦确立，哪怕是美联储也很难力挽狂澜。要知道，最近美国的3轮经济衰退，包括 1990 年银行业危机、2001 年互联网泡沫、2008 年次贷危机，都与美国企业或居民债务率飙升、并触发债务违约息息相关，从而导致经济陷入不可逆的衰退。

不过，由于美联储及时提供金融扶持，目前美国企业集体债务违约的风险已被暂时延后，但如果企业的经营活动迟迟无法恢复，那么企业债务危机还是会出现，并引发新一轮金融危机，届时美国的经济将出现长期萧条，而美股的狂欢注定也将落下帷幕。

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