4月8日美股盘后,好未来(TAL.US)公告称,在例行的内部审计过程中发现,某些员工在销售新推出的轻课中存在不法行为,与外部供应商合谋,伪造合同等文件,错误夸大轻课销售数据。对此,好未来已报警,而这名雇员已被当地警方拘留。

公告一出,好未来盘后股价一度跌超28%,市值蒸发超647亿元(人民币)。截至发稿,好未来跌17.77%,报55.82美元,市值330亿美元,市值蒸发411亿元(人民币)。

轻课销售占好未来2020财年总收入的3%到4%,也就是0.94亿美元-1.25亿美元。轻课是好未来旗下的在线轻学习平台,专注于6-12岁小学学科素养培养。

好未来上一次出现如此大的跌幅,还是浑水2018年6月15日做空。浑水称好未来2016-2018财年运营利润高估至少21.6%,税前利润高估至少39.8%,净利润则高估至少43.6%。该次做空,好未来用了接近1年半的时间才恢复元气。

上个月初,好未来公布2020财年Q4营收预期下调公告。受疫情影响,好未来称其营收将下调为8.5-8.72亿美元,同比增长仅17%-20%。相比Q3财报公布的营收预期9.591-9.809亿美元(同比增长32%-35%),下滑15%,损失1亿美元。

来源:公开数据 制图:36氪

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此次自曝造假和Q4下调预期的双重影响下,好未来营收增速或将创下历史新低。这也许意味着,好未来的高增长时代结束了。此前好未来平均营收增速保持在50%以上。

来源:公开数据 制图:36氪

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从净利润来看,好未来2020财年前2个季度都处于亏损状态,合计亏损2170万美元。第三季度,好未来扭亏为盈,盈利2817.7万美元,不过相比上年同期的1.24亿美元下滑77%。也就是说,2020财年前三季度盈利647.3万美元,同比下滑97.6%。这一业绩背后在于好未来对在线教育的高投入——前三季度其营销费用高达6.09亿美元,同比增长75.3%。

作为好未来最大的竞争对手猿辅导,近期拿到了高瓴资本领投的10亿美元融资。在此情况下,好未来或将不得不继续保持高投入,才能维持目前的市场份额。

值得注意的是,作为高瓴资本第四持仓股,其也在第三季度对好未来减持,减持数量超过276万股。

来源:公开数据 制图:36氪

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